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丰年资本以管理赋能帮助企业突破天花板

作者:admin时间:2020-07-22

近年来,高端制造产业投资已经形成了不可阻挡的势态,无论是半导体、电子元器件、还是信息技术,产业发展加速来袭,既是难得的机遇也是严峻的挑战。在这未来十年重要的产业发展窗口下,本土PE机构对于投资和产业的思考又是什么呢?

本篇内容将还原那些年丰年资本所形成的思维链图,包括在产业分析、战略延展、参控股投资策略上。希望能为在瞬息万变环境中的同行者们,带来共鸣与思考。

扎根产业布局

在中国本土创投圈里,丰年资本的投资打法略有不同。

2014年创立之时,丰年资本确定了一个明确的出发点——做产业化投资。在未来,中国有竞争力的投资机构一定是会在大赛道上形成独特优势的。

在当时的时间节点,做哪个领域的产业化投资是值得推敲的。“风口”上的消费、医疗产业迎来了众多资本一边倒的狂热,彼时如果丰年资本参与进去,无论是在时间、还是其他方面上都无法拉开差距。

应该进行什么样的产业投资?从数据上显示,自创业板2009年开板以来,A股市场所有IPO企业里面近一半都是制造业公司。回顾达晨、九鼎这些老牌PE,制造业IPO项目也占据了半壁江山。而现象的背后,则是因为中国制造业大国的属性,以及A股市场的审美倾向。

我国制造业总量占全球的比重多年来都稳居世界第一,但从产业链分工来看,制造业长期处于中低端,过去基于人口红利、原材料等要素驱动发展,凭借廉价的劳动力,以较低的产品成本取得国际市场地位。但实际上,未来制造业的比拼,则是在高端产业链上进行较量。就以近几年国家统计局的数据为例,2015-2018 年,以移动通信基站设备、集成电路、光电子器件等为代表的高端制造业整体都保持了较高的增速。即使在资本收缩、经济下行期,高端制造的投融资交易也依旧活跃。

丰年资本是一群由九鼎、达晨等中国本土PE高管组成的团队,过往对高端制造业积累了丰富而独特的经验,作为一家刚起步的机构来讲,投资高端制造业,这是一个在能力圈范围内最好的切入点。

基于当时军民融合环境的大趋势下,丰年资本进入了制造业中技术要求高、市场需求特殊的前沿领域——军工。2015年,创投圈涉猎军工项目的机构很少,丰年资本拿下市面上几家比较典型的特种器件项目,基金的管理规模在一年多的时间内扩张至十几亿人民币容量。

但机构始终要具有前瞻性,能够看清趋势,做最正确的战略延展。

在奠定了军工投资行业的领先地位后,从2016年开始,丰年进一步把视野扩大到了整个高端制造业。一方面他们感受到了军工行业的局限性,另外一方面也有军工产业带来的启发——自主创新和进口替代会成为中国下一个阶段最紧迫的需求和最主要的产业机会。同一个领域进行延展投资,其实更灵活。投资高端制造整个大行业成为了2016年下半年,丰年资本一个非常重要的战略规划。

丰年资本仍然以产业投资为基础,通过投研挖掘各个赛道的细分龙头,铺开了高端制造业包括精密加工特种器件、电子元器件、半导体、新材料、信息技术等赛道。

深入这些投资的企业,会发现基本都具有三个明显相同的特征:

1、企业产品在中国市场空间广阔;

2、产品所在市场主要被外企占据,存在进口替代需求;

3、企业已实现技术突破,产品接近外企水平,且已持续订单交付。

这也是丰年选择项目的一个标准。时间到了2018年,据投中研究院数据显示,全年投资高端制造行业的机构数量已高达 1500 余家,同比上升 16%。布局高端制造领域机构数量的攀升,整个资本市场对自主创新、进口替代类项目的关注度正在提高,高端制造行业已经显露出不可估量的机会和价值。

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